Търговията, които ще оформят нова финансова криза

Писателят е някогашен банкер и създател на „ Търговци, оръжия и пари “, „ Екстремни пари “ и „ Банкет на следствията “

В началото на световната финансова рецесия, систематичните опасности, изграждащи на пазарите, бяха подлезни от мнозина. Тези опасности се оказаха небогати. Днес има голям брой финансови уязвимости и неточности.

Първо, вложителите все по-често вземат назаем нискотарифни фондове, постоянно в задгранична валута, с цел да влагат в по-високи доходни вложения в повсеместни покупко-продажби за носене, които в този момент са уязвими за придвижвания в цените на активите и валутните стойности.

Второ, вложителите са заложили на непоклатимост, като влагат в варианти, директно или посредством средства, които са на жилища, които са на жилища, че са вложили в разновидности, директно или посредством средства, които са на жилища, които са в основата, които влагат в варианти. Въпреки че заплащат награда, те рискуват огромни загуби, когато има по -голяма колебливост. По същия метод, по този начин наречените фондове за паритет на риска би трябвало да поддържат несъмнено равнище на риск, като постанова очистване на по-рискови активи, когато неустойчивостта се усилва.

Трето, относителната стойност на покупко-продажбите, които се залагат на връзките сред активите, станаха доста огромни, повишавайки рисковете, в случай че те се засичат. Основната търговия, при която вложителите ни купуват съкровищници и ги хеджират с фючърси, с цел да се заключат с дребни облаги, приема висока корелация сред двете и ценовите конвергенции. Инвеститорите също заемат огромни позиции за все по -нестабилното разпространяване сред лихвените суапове и лихвените проценти на държавните облигации.

Четвърто, излагането на неликвидност се усили с миграцията към невременния частен капитал и заем. Заявената по -висока възвръщаемост е в подмяна на безквантифициран риск от ликвидност.

пето, преопаковането на рискови или неликвидни активи посредством секюритиране и синтетичен трансфер на риск, форма на кредитна застраховка, наподобяваща обезпечени отговорности, още веднъж набъбна. Тези активи на рязане в траншове с друг риск посредством комплицирано моделиране. . . Адекватността на по-слабо обезпечените траншове на тези активи за асимилиране на първите загуби на главните заеми и отбрана на основаните по-високо оценени скъпи бумаги остава неизпитан.

Тези структури вкарват уязвимости, които ще бъдат безмилостно закрепени в рецесия. Паричните размери на тези покупко-продажби са обилни, доста надвишават към 1,3 т. Купа на заеми от американски субекти, които се натрупаха преди финансовата рецесия през 2008 година

Като цяло слабостта е лостът, както в експлицитните заеми, по този начин и на финансовото инженерство. Падащите парични потоци от забавящата се световна стопанска система ще тестват равнищата на дълга. По подразбиране на бизнеса в Съединени американски щати са с висока финансова рецесия с високи проценти за високото възнаградени заеми за частен капитал и нежелани облигации, достигащи най-високите равнища след пандемията през 2020 година МВФ предизвести натиска в комерсиалната благосъстоятелност и небанковите финансови медиатори. Цените на престъпността върху ипотеката, автомобила, кредитната карта и други потребителски дълг се усилват.

Размиването в актуалните пазарни остатъци ще последва позната траектория. Падащите стойности и увеличението на променливостта на цените ще задейства апели за повече поръчителство или марж, при покупко-продажби, битка за пари и наложително понижаване. Съществува и неустановеност по отношение на оценките на частните вложения спрямо изброените скъпи бумаги.

Неликвидността ще усложни въпросите, защото вложителите, изправени пред загуби, ще понижат експозициите, до момента в който други ще се изисква да ускоряват ликвидността, с цел да дават отговор на маржин позвънявания или да понижат позициите. Тъй като нормално продавате това, което е течно и това, което има най -ниски загуби, шоковете ще се разпространят, увеличавайки неустойчивостта и нарушаването на обичайните корелации на цените на активите.

Паданията на цените могат да бъдат пресилени заради намаляването на компаниите, които работят като пазарни производители, дължащи се на консолидацията на промишлеността и високите такси за капитал по инвентаризацията на дилъра. В допълнение, търговията към този момент е доминирана от средства, които в действителност са консуматори, а не снабдители на ликвидност.

Окончателната накърнимост е религия в държавното сключване на риск и избавяне. Но главните централни банки са лимитирани от балансите си, които при към 20 TTN (под пика от над Щатски долар 25tn) са доста над равнището на Щатски долар 5TN през 2007 година Лихвите са на скромни равнища, ограничавайки обсега за огромни съкращения, изключително с продължаващите проблеми на инфлацията. Дефицитът под по -голям напън от военните потребности, разноските за лихви и равнищата на дълга значат, че кавалерията може да липсва коне, с цел да се вози до спасяването.

Пазарите следват диктума на Ленин „ Вие изследвате с щикове: в случай че намерите гъба, натискате; в случай че намерите стомана, се оттегляте “. С развиването на рецесията пазарите тестват слабостите, изследвайки до намиране на равнища на цените със солидна поддръжка. Инвеститорите ще открият още веднъж, че няма нови финансови столетия, а остатъците в никакъв случай не са непрекъснати.